Un cambio de rumbo para Colombia.

Para 2011, Colombia había alineado sus instrumentos fiscales, monetarios y de seguridad para lograr estabilidad durante un auge petrolero, pero la economía aun así terminó siendo más reducida. A principios de 2026, Colombia fue coanfitriona de la primera conferencia sobre la Transición para Alejarse de los Combustibles Fósiles junto con los Países Bajos, a la que asistieron 57 países. Colombia también es un miembro central de la Alianza Más Allá del Petróleo y el Gas. El 7 de agosto de 2026 asumió un nuevo presidente que prometió la recuperación de Ecopetrol como una prioridad absoluta, cambiando radicalmente de rumbo respecto a los combustibles fósiles.

El auge petrolero redujo la pobreza a la mitad, pero las exportaciones manufactureras también se redujeron a la mitad. Analicé 37 importantes auges de materias primas en América Latina y el Caribe, y solo tres condujeron a transformaciones económicas amplias y duraderas, incluidos los auges del café de pequeños productores en Colombia. El primer auge del cobre en Chile, de 1985 a 1998, se encuentra entre los pocos ejemplos de gobiernos que lograron una transformación eficaz a partir de un auge extractivo. El segundo auge de Chile, entre 2003 y 2014, deshizo gran parte de la diversificación económica del primer auge. Esta publicación se pregunta qué cambió en la economía colombiana entre 2003 y 2014, por qué cambió, y extrae lecciones de política pública a medida que Colombia vuelve a la extracción, apostando a que los precios se mantendrán.

El petróleo alcanzó la mitad de las exportaciones; la participación manufacturera se redujo a la mitad.

Después de 2008, el petróleo dominó la canasta de exportaciones de Colombia, mientras que el sector manufacturero colapsó. El petróleo pasó de representar el 20-30% de las exportaciones a principios de los años 2000 al 50% en 2013. En 2011, el petróleo y la minería representaron el 8% del PIB y el 70% de las exportaciones, con una producción de crudo de 951.000 barriles diarios en marzo de 2012. Las exportaciones manufactureras cayeron del 40% a mediados de la década de 2000 al 20% en 2013. La diversificación de las exportaciones se estancó y retrocedió después de 2008; la concentración de las exportaciones de Colombia fue la más alta entre sus pares sudamericanos, y las exportaciones colapsaron durante la crisis de precios de 2014-2016. Los precios del petróleo impulsaron la mayor parte del crecimiento anual del PIB del 4% entre 2008 y 2013, tanto directa como indirectamente a través de la inversión privada y el gasto público, mientras que el sector manufacturero creció un 0,1%.

La pobreza se redujo a la mitad entre 2002 y 2014, pasando del 50% (2002) al 28.5% (2014); el principal motor fue el crecimiento y las transferencias más que la redistribución en un país donde el 1% superior poseía alrededor del 20% de los ingresos en 2010.

La manufactura estaba cayendo; el auge la aceleró.

Los altos precios del petróleo a partir de 2004 atrajeron inversión extranjera en petróleo y energía, que promedió alrededor del 4% del PIB anual entre 2006 y 2012. Las inversiones se apreciaron en más del 30% en el peso colombiano. Esto afectó negativamente a los bienes transables y a la manufactura, dejando expuestas a las empresas más pequeñas. Las empresas manufactureras y sus trabajadores perdieron, mientras que las empresas extractivas, los importadores de bienes baratos y el Tesoro ganaron. La seguridad mejoró, los homicidios disminuyeron y los cultivos de coca cayeron sustancialmente. La creación de fondos de ahorro como los de Noruega y Chile podría haber ayudado a enfrentar algunos desafíos emergentes, pero el Congreso legisló los fondos en 2011, nueve años después del inicio del auge, y construyó un fondo subnacional para regalías y un fondo nacional para ingresos extraordinarios.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) atribuyó la caída manufacturera al colapso de la demanda en Venezuela, al aumento de la competencia de China y a los elevados costos de infraestructura y mano de obra. Con base en un estudio de 4,850 empresas entre 2000 y 2012, el FMI no encontró evidencia de que la apreciación afectara la rentabilidad. En 2014, el Banco Mundial planteó preocupaciones iniciales sobre la enfermedad holandesa, pero afirmó que era demasiado pronto para sacar conclusiones. La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) sugirió que la demanda externa y los precios impulsaron el giro regional de regreso a las materias primas. Las versiones del FMI y de la CEPAL difieren desde una perspectiva de políticas. Es probable que la debacle de Venezuela y la competencia china iniciaran una decadencia que luego fue acelerada por las presiones de precios externos, la apreciación cambiaria y las inversiones extractivas. La respuesta en materia de políticas habría sido ahorrar en el extranjero para hacer frente a la apreciación, al tiempo que se presupuestaba para la investigación, el desarrollo de cadenas de suministro, la logística, las normas y las habilidades en futuros sectores.

Una capacidad aumentó ligeramente, pero no lo suficiente como para moldear la economía. La inversión en investigación y desarrollo fue del 0.2% del PIB, en comparación con el 1.2% en Brasil y el 2.4% en la OCDE. Al sistema de innovación le faltaba un núcleo empresarial fuerte. Los servicios empresariales exportables y de tecnología de la información y la comunicación, incluidos los centros de llamadas, crecieron alrededor de un 10% anual desde 2004 hasta 2015, cuando el comercio de bienes cayó. Las exportaciones de servicios no cambiaron como porcentaje del PIB (2%) o de las exportaciones de bienes (15%) entre 2000 y 2014, pero sí se diversificaron. Las mayores ganancias de cuota de mercado se registraron en el carbón y el petróleo.

La estabilidad atrajo dinero; los sectores del futuro obtuvieron una plataforma.

Entre 2003 y 2014, el marco de política monetaria se mantuvo constante, y la política fiscal hizo lo mismo en junio de 2011. El Banco de la República fijó metas de inflación utilizando un peso flotante, intervención limitada y reservas elevadas para absorber choques. El banco mantuvo su tasa de interés de política en 3% desde abril de 2010 hasta febrero de 2011, a pesar de que el peso subió un 6.4% en términos nominales. El Congreso aprobó una nueva regla fiscal en junio de 2011 con una trayectoria de déficit hacia el 2.3% del PIB para 2014 y el 1% para 2022. En el mismo año, el Congreso creó dos fondos: un fondo soberano de riqueza nacional para los ingresos extraordinarios y un fondo de ahorro y estabilización subnacional para las regalías. El Banco de la República y el Ministerio de Hacienda centraron sus instrumentos en los ingresos petroleros en lugar de preguntarse qué vendería la economía en el futuro cuando terminara el auge.

Chile construyó sus instrumentos anticíclicos durante su primer auge del cobre y los tenía listos antes del superciclo; aun así, perdió diversidad económica en el segundo auge. Chile creó el Fondo de Estabilización del Cobre en 1987 y, en 2001, añadió una regla fiscal estructural. Chile estableció el Fondo de Estabilización Económica y Social en 2007 en medio de un auge del cobre. Pasaron a un esquema de metas de inflación en la década de 1990, tras la disciplina fiscal de la crisis de 1982-1983. La regla de balance estructural de Chile era anticíclica en teoría, aunque se modificó varias veces entre 2000 y 2014 en respuesta a los ciclos ajenos al cobre y a los precios del cobre. Chile tuvo una de las mayores ganancias en términos de intercambio durante el período, ahorró en el extranjero y se apreció menos que Colombia. Después del primer auge, el cobre cayó al 35% de las exportaciones en la década de 1990. Subió al 50% durante 2010-2014, alcanzando un máximo del 54% de las exportaciones de bienes en 2011. Las exportaciones de cobre se duplicaron como proporción del PIB desde la década de 1960 (8.1%) hasta el período 2010-2014 (16.4%). Los instrumentos creados en el primer auge ahorraron los ingresos extraordinarios del segundo auge, pero no mantuvieron la diversidad económica.

Las regalías distribuyeron las ganancias inesperadas, pero la plataforma no tenía fondos.

Las regalías ayudaron a distribuir los beneficios inesperados en Colombia, y las plataformas productivas describieron nuevos sectores, pero no proporcionaron el dinero para construirlos. Un nuevo Sistema General de Regalías en 2011 trasladó los fondos de las regiones productoras, que antes habían recibido la mayor parte, a un sistema basado en criterios para proyectos de infraestructura. La reforma redujo la concentración de regalías en unos pocos departamentos productores. En 2008, el Ministerio de Comercio y el Consejo Privado de Competitividad desarrollaron una nueva agenda de competitividad. La agenda se centró en autopartes, artículos eléctricos, comunicación gráfica, textiles y moda, externalización de procesos empresariales y tercerización (BPO&O), software y tecnología de la información (TI), cosméticos y turismo de salud. La agenda incluyó resultados iniciales mediante acuerdos de capacitación y arreglos de gestión de calidad. Desafortunadamente, el proceso estuvo demasiado diseñado y careció de fondos suficientes; solo 19 de las 103 iniciativas se terminaron para septiembre de 2013. El BPO&O, el software y la TI ya habían estado creciendo alrededor de un 10% al año desde 2004, mucho antes de que se estableciera la plataforma, y continuaron creciendo. Las principales brechas fueron el desarrollo de proveedores y el dinero para los sectores nombrados; la seguridad, la disciplina macroeconómica, la gestión fiscal y la confianza de los inversionistas contaron con buenos fondos.

Entre 2014 y 2016, los precios del petróleo colapsaron. Las exportaciones de servicios sobrevivieron, pero los ingresos petroleros y las exportaciones de bienes sufrieron un duro golpe. El programa de 2011 proyectaba que los ingresos petroleros serían de 3.2% del PIB hasta 2016. Los ingresos petroleros del gobierno central cayeron de 3.3% del PIB en 2013 a 0.1% en 2016, y las exportaciones de bienes cayeron un 33% en 2015. El peso perdió un 24% en términos reales, mientras que el déficit en cuenta corriente alcanzó el 6.5% del PIB y el crecimiento se desaceleró. El gobierno buscó reformas fiscales estructurales para evitar un recorte de 1.4 puntos en el gasto primario como porcentaje del PIB entre 2017 y 2021. Los mecanismos de ahorro y estabilización existían en los estatutos, pero una revisión de 2019 exigió fortalecerlos para enfrentar el desafío. Para 2016, la depreciación estaba impulsando a la industria y a las exportaciones no tradicionales, mientras que el programa de concesiones viales de cuarta generación (4G) y la venta de ISAGEN por US$2 mil millones respaldaron las inversiones.

La disciplina administró las ganancias inesperadas; los precios determinaron el rumbo.

Los instrumentos fiscales y monetarios que el Congreso y el Banco de la República implementaron a partir de 2011 ayudaron a garantizar la estabilidad, pero la economía terminó el auge en una situación más limitada. El gobierno de 2022-2026 se posicionó como un exportador neto de petróleo y un líder en la transición para alejarse de los combustibles fósiles. El nuevo gobierno en 2026 apunta en la dirección contraria, centrándose en Ecopetrol y la extracción, en particular mediante el fracking. El último auge redujo la diversidad estructural, acelerando un proceso que comenzó con el declive de los mercados venezolanos y el aumento de la competencia china.

Las reglas fiscales y los sistemas de regalías pueden distribuir ganancias extraordinarias, pero no preparan al país para el futuro. Nombrar plataformas y sectores competitivos sin financiarlos no construye una economía de futuro duradera. Analizar la proporción de bienes transables ajenos al auge en la economía es una forma eficaz de evaluar la gestión de este. Durante el auge en Colombia, las exportaciones de servicios se mantuvieron en el 2% del PIB, a pesar de que crecieron un 10% anual. Chile desarrolló exportaciones no mineras, como vino, fruta, salmón y productos forestales, durante y después de su primer auge del cobre. En el segundo auge, esos sectores perdieron participación frente al cobre.

El fondo de ahorro de Colombia apareció nueve años después de su único boom petrolero. El de Chile apareció durante su primer boom del cobre. Chile ya había administrado y probado su instrumento cuando llegó el segundo boom.

La Agencia Internacional de Energía prevé que la demanda mundial de petróleo y gas alcance su punto máximo antes de 2030, mientras que la oferta de América Latina y el Caribe aumentará a 11 millones de barriles diarios. Los países que vuelven a centrarse en la extracción están fijando los precios para los próximos 5 años en lugar de considerar cambios a más largo plazo. La caída de los ingresos petroleros de 3,3% del PIB en 2013 a 0,1% en 2016 pone de manifiesto los riesgos. La pregunta que se plantea hoy Colombia es qué productos comercializables tendrán una mayor participación en la economía cuando termine el auge, y qué instrumentos harán que eso suceda.